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摘要

核心观点：2023年1-4月风电新增装机14.2GW，同比+35%，4月单月装机+126%，装机表现较好，4、5月装机招标较淡；4、5月份原材料价格降幅较大，但6月初有所反弹；当前陆风零部件基本面较强，但海风具备长期确定性，当前板块的核心矛盾是政策特别是海风政策及项目进度变化，建议重点关注后续竞配规模、单30、江苏项目等核准情况变化。近期广东启动省管+国管海风项目竞配，不含电价竞配，维持燃煤标杆，预计项目收益率可观，提升建设积极性，国管海域建设持续推进。海外方面，建议重点关注欧洲海风建设进展。产业链方面，部分企业下调Q2出货，核心原因在于前期预期过高、行业装机节奏问题，并非行业需求出现问题，我们预计2023年国内风电并网量65-70GW。结合全年预期、当前估值和行业远期空间来看：首推塔筒桩基、海缆、主轴环节；建议关注铸件、叶片环节。

市场对海上风电相关的政策、项目进度关注度高，预计后续催化可持续2023年6月9日风电板块大涨，我们认为板块催化即在于江苏大丰800MW海风项目海缆启动招标。6月9日，江苏大丰800MW（H8-1、H9、H15、H17四个场址）发布35kV集电线路海缆、220kV送出海缆采购招标，内容包括：①3×1000mm2 220kv送出海缆，总长138.7km；②3×500mm2 220kv送出海缆，总长61.4km；③35kv集电线路海缆，总长208.64km。

我们认为，当前海风正在交易边际变化，即交易受外部因素影响、或有审批问题的项目，它们解决的时点与方式。当前江苏、广东、上海等地区的项目受到审批影响，开工进度暂不明确。

关注国内海风竞配、项目开展&欧洲海风启动进展带来的边际变化海风方面，建议重点关注后续竞配规模：展望下半年，我们认为海风仍处于边际改善阶段，各地审批问题有望陆续获得解决，广东打响2023年竞配第一枪，后续伴随着福建、广西、海南、江苏竞配的落地，海风板块催化持续，项目招标有望重启。5月31日，广东打响2023年竞配第一枪，且不启动电价评分标准，提供海风健康发展示范；

海外方面，建议重点关注欧洲海风建设进展：根据欧洲各国的海上风电规划，规划2030年海风装机量超过150GW，截至2022年欧洲海风累计装机量约30GW，则年均15GW，相较于历史欧洲年均新增2~3GW有大幅提升，东方电缆、中天科技、大金重工陆续获得欧洲海风出海订单，预计2025年起密集交付。